O custo médio do estoque da DPF acumulado em 12 meses caiu de 12% ao ano, em setembro, para 11,9% anual, em outubro; prazo médio diminuiu de 4,16 para 4,14 anos
O estoque da Dívida Pública Federal (DPF) encerrou outubro em R$ 8,253 trilhões, representando aumento de R$ 131,5 bilhões em relação a setembro (R$ 8,122 trilhões), ou seja, alta de 1,62%, em termos nominais. Essa variação reflete emissão líquida de R$ 41,38 bilhões e apropriação positiva de juros de R$ 90,12 bilhões no período, explica o Tesouro Nacional.
A Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi) teve seu estoque ampliado em 1,64% (termos nominais), ao passar de R$ 7,820 trilhões (setembro) para R$ 7,948 trilhões (outubro). Essa movimentação resulta da apropriação positiva de juros de R$ 85,23 bilhões e emissão líquida de R$ 41,38 bilhões.
Em relação ao estoque da Dívida Pública Federal externa (DPFe), houve variação positiva de 1,17% sobre o estoque de setembro. Dessa forma, outubro encerrou na marca de R$ 305,06 bilhões (US$ 56,66 bilhões), sendo R$ 254,93 bilhões (US$ 47,35 bilhões) referentes à dívida mobiliária e R$ 50,13 bilhões (US$ 9,31 bilhões) relativos à dívida contratual.
Participaram da entrevista o coordenador-geral de Operações da Dívida Pública, Helano Borges Dias; o coordenador-geral de Controle e Pagamento da Dívida Pública, Leonardo Martins Canuto Rocha; o coordenador-geral de Planejamento Estratégico da Dívida Pública, Luiz Fernando Alves; e o coordenador-geral substituto do Tesouro Direto, Fabio Barbosa.
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Conjuntura
Em análise de conjuntura, indicando os principais fatores que impactaram na gestão da dívida em outubro, o RMD destaca a perspectiva de que a política monetária nos Estados Unidos seria menos flexível do que anteriormente antecipado acabou prejudicando ativos emergentes.
“Outubro foi marcado pela perspectiva de que a política monetária nos Estados Unidos poderia ser menos flexível do que anteriormente antecipado pelo mercado, aumentando um pouco a aversão ao risco, principalmente aos países emergentes. No caso do Brasil, houve aumento de 2,16% no CDS de cinco anos, ainda em um nível ainda bastante baixo, com 139 pontos-base”, disse o coordenador de Operações da Dívida Pública do Tesouro Nacional. CDS é o Credit Default Swap, indicador que reflete o risco-país. Em setembro, o CDS Brasil estava em 136 pontos-base.
O Tesouro ressalta também que, em outubro, a curva de juros local apresentou fechamento principalmente nos vencimentos curtos e intermediários, diante de queda nas expectativas inflacionárias.
“No mercado local, as partes curta e intermediária da curva de juros acabaram cedendo em torno de 10 pontos-base, em queda impulsionada pelos resultados das projeções em relação às expectativas inflacionárias da pesquisa Focus, que mostraram um caminho de convergência para a meta de inflação”, detalhou Helano Borges Dias.
Emissões e resgates
No mês de outubro, as emissões da DPF corresponderam a R$ 162,75 bilhões, enquanto os resgates alcançaram R$ 121,37 bilhões. Esse movimento resultou em emissão líquida de R$ 41,38 bilhões, sendo R$ 42,73 bilhões referentes à emissão líquida da DPMFi e R$ 1,36 bilhão ao resgate líquido da DPFe.
Na DPMFi, foram emitidos R$ 79,12 bilhões de prefixados, R$ 74,41 bilhões remunerados por taxa flutuante e R$ 9,02 bilhões por índice de preços.
“No ano, estamos com R$ 243 bilhões de emissão líquida, o que denota a contribuição do Tesouro para a redução da liquidez e para o aumento do nosso caixa”, apontou Helano Borges.
Detentores
As Instituições Financeiras permaneceram sendo os principais detentores dos títulos da dívida, com participação de 32,21% na DPMFi em outubro, seguidas por Previdência (22,97%), Fundos de Investimento (21,21%) e Não-residentes (10,46%).
O grupo de Instituições Financeiras aumentou sua participação no estoque de DPMFi no período, saltando de R$ 2,544 trilhões, em setembro, para R$ 2,560 trilhões, em outubro. O segmento de Previdência também ampliou sua presença, indo de R$ 1,804 trilhão para R$ 1,825 trilhão. Os fundos de investimento subiram de R$ 1,633 trilhão (setembro) para R$ 1,685 trilhão (outubro). Os Não-residentes saltaram de R$ 797,06 bilhões para R$ 831,37 bilhões.
Custo médio
O custo médio do estoque da DPF acumulado em 12 meses caiu de 12% ao ano, em setembro, para 11,9% anual, em outubro. O prazo médio da DPF diminuiu de 4,16 anos (setembro) para 4,14 anos (outubro).
O custo médio do estoque da DPMFi acumulado em 12 meses subiu de 12,32% ao ano (setembro) para 12,45% anual (outubro).
O custo médio do estoque da DPFe apresentou retração, indo de 3,64% ao ano, em setembro, para -0,78% anual, em outubro. Isso reflete principalmente a apreciação do dólar em relação ao real de 1,24%, em outubro de 2025, ante apreciação de 6,05% verificada no mesmo período do ano anterior.
Colchão de liquidez
A reserva de liquidez apresentou elevação, em termos nominais, de 1,5%, passando de R$ 1,032 trilhão, em setembro, para R$ 1,048 trilhão, em outubro. O índice de liquidez correspondeu a 8,81 meses em outubro, ante 9,33 meses em setembro.
“A nossa reserva de liquidez está com um nível bastante folgado, considerada a métrica de limite prudencial de três meses. Estamos com um colchão bastante tranquilo, aumentando o grau de liberdade para fazermos a gestão da dívida nos próximos períodos”, apontou Helano Borges Dias.
Tesouro Direto
O Tesouro Direto (TD) contabilizou vendas de R$ 7,17 bilhões e resgates de R$ 3,46 bilhões em outubro, resultando em emissão líquida de R$ 3,71 bilhões no período. O título mais demandado foi o Tesouro Selic (48,1%).
Com tal performance, o estoque do Tesouro Direto alcançou R$ 200,97 bilhões em outubro, alta de 2,88% em relação a setembro. Os títulos indexados à inflação representaram 50,83% do estoque.
“Temos tido um volume bastante significativo nos últimos meses, o que tem contribuído bastante para a consolidação do estoque do Tesouro direto. Em outubro rompemos a barreira dos R$ 200 bilhões”, celebrou o coordenador-geral substituto do Tesouro Direto.
O Tesouro Direto registrou 3,26 milhões de investidores ativos no mês passado (variação de 20,73% nos últimos 12 meses), com 47.963 novos investidores ativos no período. Operações até R$ 5 mil responderam por 80,17% das compras.
“Seguimos com crescimento da nossa base de investidores”, ressaltou Fabio dos Santos. Ele disse ser emblemático que mais de 80% das operações do período terem sido de até R$ 5 mil, o que reforça o caráter inclusivo do Tesouro Direto, permitido acesso de pequenos investidores ao programa.
Novembro
O Tesouro Nacional destaca que, em novembro, incertezas sobre a trajetória dos juros nos Estados Unidos e preocupações com expectativas exageradas para os resultados do setor de tecnologia aumentaram a percepção de risco, com abertura dos prêmios de mercados emergentes.
“Em novembro, continuamos a observar incerteza sobre a trajetória de juros nos Estados Unidos; também uma preocupação em relação ao setor de tecnologia. Aumentou aí a percepção de risco de muitos investidores, achando que o valuation dessas empresas pode estar exagerado, o que trouxe certa apreensão ao mercado”, comentou o coordenador de Operações da Dívida Pública.
Na perspectiva interna, a curva de juros local apresentou perda de nível em novembro, reagindo à expectativa quanto à política monetária local e o desempenho das taxas globais.
“No mercado doméstico, a parte intermediária e longa da curva de juros cedeu bastante, com queda de 30 pontos-base na faixa intermediária. O destaque continuou sendo os indicadores de inflação, com o IPCA de outubro abaixo do esperado”, disse Helano Borges Dias.
Destaques
O coordenador-geral de Operações da Dívida Pública do Tesouro Nacional destacou que novembro foi um mês favorável para a gestão da dívida e antecipou que em novembro as emissões em leilões primários já atingiram R$ 162 bilhões. “O destaque do mês foram os prefixados, com R$ 84,6 bilhões, representando 52,2% do total emitido até agora. Também tivemos a participação dos flutuantes em segundo lugar, contribuindo com R$ 56 bilhões, cerca de 35,7% do total”, anunciou Dias.
Os títulos vinculados a índice de preços mostraram recuperação em relação ao mês anterior, com quase R$ 20 bilhões em novembro, cerca de 12,1% do volume emitido no período. Dias reforçou que esses resultados ainda são parciais. Os números finais serão apresentados na divulgação do RMD de novembro, no mês que vem.
O coordenador-geral de Operações da Dívida Pública destacou a recente operação realizada no mercado norte-americano, com a emissão de um novo título sustentável de 7 anos, denominado Global 2033 Sustentável (foi a terceira emissão de títulos sustentáveis em dólares), além da reabertura do atual benchmark de 10 anos, o GLOBAL 2035.
O Global 2033 Sustentável tem vencimento em 04 de fevereiro de 2033 e foi emitido no montante de US$ 1,5 bilhão. Já o bônus da República Global 2035, com vencimento em 15 de março de 2035, teve seu volume ampliado em US$ 750 milhões, aumento de 30% sobre a emissão original, que somadas à primeira reabertura totalizam US$ 4,5 bilhões em circulação, informa o Tesouro Nacional.
Confira a entrevista coletiva concedida pelo Tesouro Nacional sobre o Relatório Mensal da Dívida de outubro de 2025